周一机构一致最看好的10金股

兴宁A8

　　铁汉生态300197：半年报业绩或超预期

　　公司主要业务为市政园林工程。公司的业务结构方面,园林绿化工程收入:生态修复工程收入为7:3。而园林工程中70%以上是市政园林,20%左右是地产园林(11年地产园林收入1个亿左右)。生态修复工程以高速公路边坡修复为主。

　　三个大单收入确认有望加快。公司11年签的三个BT大单今年进入施工高峰期(合同总额9.8亿元)。但从一季度完工情况来看(郴州项目完工6.72%,衡阳项目2.59%,南通项目8.75%),项目进展非常缓慢。随着二季度进入施工旺季,公司三个大单的项目进展加快,预计二季度的收入增速高于一季度。看好公司整年的业绩增速,仅11年签的三个大单今年就将为公司带来超过7个亿的收入,占到11年收入的80%以上。

　　行业订单将受到资金面和基建刺激政策的利好。市政园林的业主多为地方政府,订单受到货币流动性、基建刺激政策影响较大。生态修复工程方面,公司以高速公路边坡修复为主,水利生态绿化修复领域公司与粤水电合作关系稳定。为了达到全年目标,预计下半年水利、公路等基建加快,公司生态修复将受利好公司产能供不应求。目前跟公司在谈的意向项目挺多,公司从毛利率和回款速度角度筛选项目。特别是地产园林项目,公司考虑到回款在有选择性地在接单。矿产生态修复整个行业一直处于供不应求的状态,铁路边坡修复因为毛利率问题公司一直没有介入。未来随着公司募投项目的投产和网点布局的推进,公司产能在扩张,将为公司的业绩增长提供保障。

　　6日公告称新签重大合同。6月6日晚,公司公告称签重大合同,梅县公路边坡修复工程,工程总价1.1亿,占11整年收入的13.33%。收入确认在今年十月份左右,对公司今年整年的业绩产生积极影响。现金流方面,今年年底才开始回款,收款期共两年分四次。

　　调高公司评级至“推荐”。预计公司2012-2014年基本每股收益1.20元、1.70元和2.40元,对应PE分别为23.92倍、16.88倍和11.96倍。考虑到二季度业绩增长或高于一季度,流动性改善、基建刺激政策利好公司订单,调高公司评级至推荐,建议下半年持续关注。（东莞证券 黄凡）

　　大北农（002385）：加大市场投入提升份额 开拓规模客户措施有力

　　12年营收增长应主要靠销量带动。我们判断,生猪价格在下半年延续下行趋势的可能性高,养殖利润空间继续收窄或者亏损,饲料企业12年涨价较难实现。但公司12年销量高增长仍可期待。销量增长来自于新增产能的释放和对原有市场的精耕细作。具体的措施包括:大规模招募有经验的销售人员,加大对规模客户的开拓力度,以及提升市场推广方面的力度和效率。

　　饲料总体吨利润水平可能比去年降低,高端产品吨利可能有所增大。由于12年提价较难实现,而饲料主要原料的豆粕和玉米价格上涨可能性大。饲料总体吨利润水平可能有所降低。但是,高端乳猪料去年年末提价,以及规模效应带来的成本费用摊薄等因素,高端乳猪料吨利润同比可能有所提升,对饲料总体吨利润的下滑压力起到缓解作用。

　　2Q12销售费用率可能为全年高点,但是12年销售费用率同比下行可能性大。09年以来,公司二季度的销售费用率均为全年最高。2Q12公司依旧加大了对市场的投入。

　　投入方向包括:为扩大市场份额的促销费用;为吸引人才的人才引进费用;以及各种为增加订货量,提升知名度,建立长期合作伙伴关系的会议费。考虑到规模效应,我们认为12年全年的销售费用率同比应有所下降。

　　我们认为,公司对规模客户的拓展思路明确、措施得当,效果可期。随着养殖规模化进程的加剧,公司高度重视对规模客户的开拓。所采取的措施包括:协助客户申请小额贷款、为优质大客户提供担保以及赊销等资金周转方面的服务;派出养殖人员驻场以提升规模客户养殖水平;同时借助高品质的预混料、乳猪料,种猪等对提高养殖效益至关重要的产品开拓规模客户。

　　维持“强烈推荐”评级。我们预测12-14年EPS分别为0.91,1.18元和1.49元,净利增速分别为46%、31%和28%。按照6月7日收盘价17.46元计算,对应2011-2013年PE分别为19、15、12倍。考虑到公司渠道价值延升、股权激励对员工积极性的调动,我们维持“强烈推荐”的投资评级。（平安证券 丁芸洁献 汤玮亮）

　　雅戈尔（600177）：服装业务整合加速

　　预计2012年-2014年公司每股收益分别为0.90元、1.01元和1.21元。公司资金实力雄厚,服装产业链完整,加之在品牌男装上具有多年的经营管理经验,在服装业务的拓展上优势明显。公司消减服装加工业务有利于提高服装业务的盈利能力,多品牌经营和渠道建设的加强有利于快速提升服装业务的收入和利润;目前房地产调控政策见顶、销量见底,加之公司前4个月销售业绩较好,这对公司2014年的房地产业绩提供保障;公司因时淡化金融,缩减了金融投资,有利于降低投资风险,增强业绩的稳定性。公司目前股价对应2012年PE仅10.31倍,静态PB仅1.57倍,估值具有较大安全边际。首次给予公司买入评级,6个月目标价11.7元,对应2012年13倍PE。（中信建投 陈莹）

　　金地集团（600383）：可售将大增 下半年销售向上弹性十足

　　5月销售继续保持同比大幅增长。公司完成签约面积24.8 万方,同比增加70.5%,签约金额30.4 亿元,同比增加46.3%。销售均价12258元/平,同比降10.3%,环比降4.4%。12 年至今累计签约面积84.2万平,同比增55.9%,累计签约金额99 亿,同比增30.9%。

　　5 月销售大幅增长符合预期,我们预判6 月销售继续稳定增长。11年上半年公司受制于货源限制销售较为平淡。较低基数、充裕的货源、市场回暖导致5 月销售的大幅增长。6 月公司推盘继续增加至16 个,即使11 年6 月基数相对较高(27 万平销面),考虑到降息及利率下限下调的刺激效果,我们判断公司6 月销售仍能实现稳定增长。

　　天时地利人和,3 季度将推货量大增,下半年公司销售向上弹性更强。

　　预计下半年公司新增可售货量将大幅上升,销售将随之快速增长。12年公司产品结构及供货节奏及时调整,预计公司12 年新推货中刚需占比超过50%,货源充足并且主要集中在下半年。

　　业绩锁定增强,目前已锁定12 年全部业绩和13 年小部分业绩。

　　土地储备丰富,12 年投资谨慎。土地储备1537 万方,12 年计划开工254 万平,完全满足未来五年开发需求,故公司拿地迫切性不强烈。

　　手持资金充裕,未来地价松动和销售持续好转,公司拿地将有所作为。

　　预计12、13 年EPS 分别为0.87、1.05 元,RNAV8.10 元。现股价相对折15%。公司资金安全,业绩锁定强,项目区域和产品调整后面临新发展机遇,同时公司向商业地产、房地产金融拓展,可减少业绩波动。目标价9 元,对应12 年PE10 倍,维持增持评级。（国泰君安 李品科 孙建平）

　　硕贝德（300322）：五大趋势推升百倍空间 产业转移助力跳跃成长

　　(1)新功能:智能终端日益普及,终端天线由单一主天线发展到WiFi、蓝牙、手机支付等多个天线。11年全球手机平均配备天线2.36只,而该数字在06年仅为1.1。且手机支付等新型天线价格是传统非主天线的4倍以上。

　　(2)新技术:4GLTE、5GWifi中引入MIMO多天线技术,通过成倍增加天线数量以提高传输速率。

　　(3)新工艺DS天线顺应智能终端轻薄化要求而被推广,其价格是传统主天线的2-3倍。

　　(4)新终端:内置3G/4G天线的笔记本、平板电脑、以及未来的网络家电,都将通过无线天线互连,而这将催生全新的终端天线市场。

　　(5)新领域:Amphenol等国际终端天线厂商,11年收入是公司的近100倍,经营范围涉及通信、航空、汽车等多个领域(通信占收入21%),向更多领域迈进也是未来公司的发展方向。

　　产业转移背景下,进入国际厂商供应链。

　　(1)全球手机70%在中国生产,终端天线50%在中国生产。

　　(2)随着生产转移至中国,三星、摩托等国际厂商也将部分设计环节移至中国,由于天线设计需与整机设计同步,终端产业向中国的转移给本土终端天线厂商带来机遇。

　　(3)公司的竞争优势:对比海外对手,在国内的暗室资源更丰富,响应更迅速;对比国内对手,长期与中兴等厂商合作使公司更了解HAC、SAR等国际市场特有的需求。

　　低价智能机浪潮下,伴本土厂商崛起。

　　(1)11年开始,低价智能机成为拉动全球手机出货的重要动力,国内市场千元智能机同样如火如荼。

　　(2)国内低价智能机市场的启动带动了中兴、华为、TCL、联想、酷派等本土厂商的崛起.硕贝德本身伴随了中国品牌成长,作为中兴、TCL的最大供应商,必将受益中国厂商全球市场份额的持续提升。

　　预计公司12-14年EPS分别为0.66、0.98和1.38元,复合增速52%,公司发行价14.3元,对应PE22、15和10倍。给予20元目标价,对应12年30倍估值,隐含40%上涨空间,“买入”评级。（申银万国 王晶）

兴宁A8

　　海螺水泥（600585）：区域价格底部风险逐步释放

　　海螺水泥公告,受一季度业绩下滑43.64%,二季度水泥价格持续走低的影响,公司管理层预计,2012年上半年归属于上市公司股东的净利润将同比下降50%以上。

　　预计业绩下滑50%-60%,下降幅度符合预期。我们预计,公司净利润同比下滑50%-60%,中报业绩约为0.51元,预减幅度符合预期,也基本符合我们在月报中的判断,受需求偏弱、价格低迷影响,水泥中期业绩将延续一季度大幅负增长趋势,整体低于预期。

　　华东市场依然处于底部,供给逐步释放。自年初以来,江苏、上海水泥价格累计下跌已达120-130元/吨,较去年同期下降35-40%,略高于2009年同期10-20元。目前区域水泥价格接近成本线,已逐步进入底部,受7、8月为传统淡季影响,价格难有起色,等待9月进入施工季需求季节性恢复情况。安徽区域新增产能逐步释放,海螺芜湖10000t/d,全椒4500t/d、巢东4500t/d均已投产,未来宿州4500t/d预计在12年6月左右投产。

　　市场偏弱,公司加快整合兼并步伐。在市场偏弱情况下,收购兼并成本相对经济,公司近期也加快了整合步伐,包括拟出资20.3亿元,参加青松建化定向增发,若增发成功持股比例达到20.25%,将成为公司第二大股东,为其今后在新疆市场发展打下基础。

　　维持买入评级。由于6月安徽等区域价格继续回落,我们继续下调公司水泥价格由260元至258元,下调12-14年EPS由1.4/1.68/1.9至1.28/1.56/1.79,估值具备安全边际,催化剂方面主要为近期政府强调稳增长,货币政策、基建复工等预期恢复,维持“买入”评级。（申银万国 王丝语 张圣贤）

　　片仔癀（600436）：外销片仔癀提价 业绩小幅提升

　　外销片仔癀提价符合预期,小幅提升业绩。公司公告从2012年7月1日起调高片仔癀出口销售价格,每粒平均上调6美元,调价后外销每粒36美元调价幅度20%。由于片仔癀原材料中3%为天然麝香有稀缺性,原料中占比85%的三七今年价格处于高位,因此涨价在预期之内,我们预计此次外销片仔癀提价,有望小幅提升业绩。

　　联手华润集团,产品整合值得期待。我们持续看好公司与华润的合作,之前公司与华润成立合资公司,注入尚未盈利的四个普药产品和四个片仔癀系列产品,华润承诺三年内销售额达2亿,作为回报华润在实现上述目标后可获得两年的独家收购谈判权。我们认为公司此举一方面可以借力华润强大的渠道实力弥补自身的营销短板以做强旗下产品实现收益,另一方面,基于华润三九和东阿阿胶之前的成功,或有的要约收购可能给公司未来的前景增添想象空间。

　　日化药妆业务蓄势待发,开辟赢利新路径。2011年底公司的片仔癀深养系列牙膏正式上市,牙膏的刚性需求、消费需求升级趋势和品牌宣传的持续诱导使得高端功能性中药牙膏这一细分行业实现了快速的增长。我们认为,片仔癀深养牙膏借力片仔癀的品牌效应辅以功效宣传有望实现快速的增长成为公司新的赢利点

　　财务与估值 我们认为此次提价只涉及外销片仔癀,提价短期对销售有一定影响,且成本也有上涨,因此我们小幅上调公司盈利预测, 预计2012-2014年EPS 分别为2.31元、2.64元和3.06元。根据DCF 估值,对应目标价为87.97元维持公司增持的投资评级。（东方证券 江维娜）

　　恒瑞医药（600276）：国际化迈出重要的一步

　　伊立替康实现美国销售。用于晚期大肠癌一线治疗的化疗药物伊立替康于2011年12月获得美国食品药品管理局FDA认证,获准在在美国销售。从上海海关数据得知,2012年4月公司第一批伊立替康注射剂48000多支终于经上海海关出口至美国。这是公司在实施“国际化”战略中具有里程碑意义的事件。中国虽然有不少产品获得国际认证,但真正获得销售的很少,而伊立替康是中国第一个出口到欧美规范市场的注射剂。美国注射剂管理非常严格,总体而言注射剂是短缺的,这将有利于公司产品在美国的推广。

　　公司仿制药出口准备做一揽子产品。截止目前为止,公司已经有9个制剂产品认证材料上报至美国FDA,等待美国药监局官员的随时检查。预计下半年还要新增3-4个产品。一般而言,美国FDA过了,欧盟很快就能通过。以奥沙利铂为利,在FDA认证通过两天后欧盟很快就通过认证了。注射剂的工厂是生产一个剂型,不是一个品种,只要公司的大体系改造完成,其他软件配备好就能很快通过FDA。在国际认证中最难的是无菌封装的冻干粉针,在FDA检查里层级是最高的,目前公司已经过该认证。

　　预计公司将有10-20个认证产品,实现2-3亿美元的销售收入。随着公司产品一个个顺利获得认证,后续的认证可能将越来越快,预计未来公司将可能有10-20个产品能通过FDA或欧盟认证,国际化销售可期。

　　财务与估值 我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.96、1.20、1.51元, 我们认为公司具有强大的研发实力,国外认证将拓展公司海外业务,同时也可增强公司药品在招标时单独定价的话语权,参考可比公司估值,对应目标价40.5元,维持公司买入评级。（东方证券 李淑花）

　　鲁泰A（000726）：回购b股彰显信心 继续看好低估值优势

　　继续看重公司的低估值和稳定增长提供的安全边际,维持“推荐”评级。我们维持公司2012-2014年营业收入预测分别为72.52亿、86.40亿、101.97亿,分别增长19.31%、19.14%、18.01%;基本维持净利润预测分别为9.72亿、11.58亿、13.97亿,分别增长14.55%、19.13%、20.65%; 按照目前最新股本计算的EPS 分别为0.96/1.15/1.38元,当前股价8.20元对应PE 为9/7/6倍。继续看好公司低估值和稳定增长提供的安全边际, 维持“推荐”评级。（日信证券 王兵）

　　海翔药业（002099）：国际合作再获突破

　　与印度Ranbaxy 合作的新药近期上市。根据海翔药业网站新闻 研制的印度首个创新药物SYNRIAM 于近期在印度上市,该抗疟疾药品是Ranbaxy 公司花费8 年时间研制成功的,被认为填补了全球该领域的空白。海翔药业于2009 年与Ranbaxy 达成合作,并将为该药品研发和生产提供原料药或中间体的支持。我们判断,该药品的全球市场空间约数亿美元,虽然体量不及海翔药业与Boehringer Ingeheim 公司合作的产品大,但该项合作仍可视作公司在与国际大药企定制合作领域的又一重大突破,并将为公司带来不错的利润贡献。我们认为公司在国际合作领域多有积累,未来可能会有更多的国际合作达成,可以有效的规避单一客户风险,提高国际合作业务增长的稳定性,也有望改善市场对此项业务的估值判断。

　　产业链一体化的龙头地位有助抵御经济环境波动。今年国内外宏观环境不佳,整体国内制造业受到影响,但海翔凭借一体化的规模和成本优势,其抵御经济周期波动的能力较强。在培南系列方面,虽然4AA 价格回落,但其竞争对手承压更大,目前处于清库存阶段;而海翔凭借其下游产品占比提升和成本降低,整体培南系列仍将保持增长。在克林霉素系列方面,健康网近日报道林可霉素国内厂家将调价,并将带动下游克林霉素系列产品上涨，海翔药业通过收购苏四药已经完成了林可霉素-克林霉素的一体化建设, 并将于下半年并表,林可霉素新产能也有望于年底投放,因此该项业务的盈利能力也将获得改善,且稳定性也将加强。

　　财务与估值

　　根据公司最新除权后的股本,我们预计公司2012-2014 年EPS分别为0.47、0.67、0.89 元, 根据最新股本和历史估值水平,给予2012 年30 倍PE 估值,对应目标价14 元,维持公司买入评级。（东方证券 庄琰 李淑花）

　　作者：平安证券 丁芸洁献 汤玮亮